Trecho de CoStar
Um importante jornal dos Estados Unidos informou que o franqueador da marca de hotéis Alternative Resorts Worldwide deseja comprar seu concorrente Wyndham Resorts & Resorts, mas os analistas do setor têm suas dúvidas.
O artigo do Wall Road Journal cita fontes anônimas familiarizadas com o assunto dizendo que a Alternative está tentando comprar a Wyndham, mas acrescenta que as duas empresas “não estão em negociações sérias e não está claro se a Wyndham deseja fazer um acordo”. Ele relata que a Alternative poderia levar sua oferta diretamente aos acionistas da Wyndham, mas também é possível que nada pudesse resultar disso.
Em uma nota aos investidores, Michael Bellisario, diretor de pesquisa de ações e analista sênior da Baird, disse que ainda é “primeiro dia”, mas Wyndham foi apenas colocado “em jogo”, para que outras partes financeiras ou estratégicas interessadas possam se revelar. Ele observou que, embora haja méritos estratégicos para uma fusão, ou seja, Alternative ganhando escala, bem como um grande pipeline de desenvolvimento e uma plataforma com crescimento unitário líquido positivo, a matemática não aponta para aumento de lucro por ação, mesmo com ações de baixo desempenho de seus pares.
“Para a Alternative, alavancar o balanço patrimonial e aproveitar o unfold de avaliação parece ser um movimento lógico”, escreveu ele. “No entanto, nossa matemática de fusão sugere pouco ou nenhum acréscimo de EPS.”
O acordo exigiria muita consideração em dinheiro e emissão de dívida incremental para alcançar o aumento de EPS necessário, disse Bellisario. A alavancagem líquida se aproximaria então de 4,5 vezes.
“Em um negócio de estoque, muitos [Choice] as ações precisariam ser emitidas para que o aumento do EPS ocorresse ”, escreveu ele.
Em sua nota aos investidores, C. Patrick Scholes, diretor-gerente de hospedagem e pesquisa de patrimônio de lazer da Truist, disse que, embora um acordo seja possível, ele não acredita que haja uma grande probabilidade de a Alternative adquirir a Wyndham.
“Achamos estranho que o WSJ tenha publicado o artigo unique e, em seguida, um acompanhamento das empresas que não estavam em discussões sérias, o que quase parecia que eles estavam voltando atrás em seu artigo unique”, escreveu ele.
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